本年4月，央行公布我国3月广义货币M2逾越了300万亿元东说念主民币。由于这是个整数关隘，且第一个100万亿用了57年，第二个100万亿用了7年，第三个100万亿只用了4年，激励了许多媒体挑剔。

其中一种疏淡诱骗眼球的说法是：中国货币总量远重大于好意思国，基本相配于好意思日欧的总和，东说念主民币不错把好意思元日元欧元十足买下来。

前几天专科金融刊物《银各人》的著述中又出现了如下表述：2024年5月末，中国M2总量相配于41.67万亿好意思元。2024年4月末好意思国M2余额为20.97万亿好意思元，中国M2的余额接近于好意思国的一倍（即为好意思国的两倍）；而好意思国、欧元区和英国M2的总和为41.43万亿好意思元，中国M2已相配于好意思国、欧元区和英国的总和。

固然该文作家列出的数字并莫得错，但中国的M2数据和其他国度尤其是好意思国，却是缺少可比性的。

主要有两个原因。

第一，中好意思M2的统计口径并不一致：好意思国的M2口径比中国要窄不少。

比如从科目上看，中国M2除了M1（狭义货币，指现款和贸易银行活期进款的总和）和个东说念主储蓄、单元按时进款以外，还包括了保证金、货币基金、公积金等，而好意思国M2不包括保证金和公积金，货币基金仅统计零卖，不包括机构法东说念主捏有的部分。

另外，中国的M2是莫得设账户进款额度上限的，通盘的进款王人纳入统计，而好意思国的M2里只统计小额进款，不统计高于10万好意思金的大额按时进款，等等。

如果按好意思国的M2科目口径来计较，中国的M2至少会减少三分之一，大致是好意思国M2的1.2倍傍边，而不是前边说的两倍。

好意思国的大额进款、法东说念主捏有的货币基金、国外好意思元等王人在M3里，但好意思国自从2006年3月之后就不再公布M3了，原因是好意思联储合计M3莫得比M2包含更多对于经济活动的异常信息，况兼在货币策略操作中，M3还是多年莫得发扬骨子作用，同期征集M3数据的资本过高。

因此好意思国M3总量当今有若干，咱们不知所以，但毫无疑问是个天量数据。

第二，中国和好意思国的金融市蚁合构不同。中国以蜿蜒融资为主，也即是以银行体系为中介，信用派生经由主要依靠银行信贷披发，贷款又会束缚派生新的进款；住户金融钞票的主要体式亦然银行进款，王人在M2里。

而好意思国以成功融资为主，是市集主导型的法式范本，信用派生经由更多依赖于债券市集等成功融资技巧，不产生M2；住户金融钞票的主要体式亦然证券，比如股票和债券，王人不在M2里。

好意思国仅股市和债券的总鸿沟前几年就还是逾越了100万亿好意思元大关，比中国M2+股市+债券的总数还要高不少。因此从两国金融市蚁合构的巨大各异来看，只是比拟M2数据也道理不大。

如果把成功融资和蜿蜒融资澌灭来比拟总鸿沟，好意思国则要远远逾越中国了。

因此，用中好意思M2数据来诠释中国货币供应量远超好意思国、中国货币“严重超发”，是不准确的。

那么中国和好意思国这几年究竟谁“印”的钱多呢？中好意思刊行基础货币的形势不相似，中国加入WTO以后基础货币刊行主要靠外汇占款。2014年以后跟着顺差占GDP比重下落，SLF（常备假贷便利）、MLF（中期假贷便利）等新式再贷款、逆回购等器用初始发扬要紧作用，近几年鸿沟增长总体较为端庄。

而好意思国主若是好意思联储成功向财政部买国债，是以好意思国刊行基础货币的数目主要看好意思联储钞票欠债表。

为支吾疫情，2020年好意思联储初始猖獗扩表，一年多时辰钞票欠债表从不到4万亿好意思元翻了一倍多到接近9万亿，M2也一年多时辰就暴涨了40%，国债鸿沟更是从疫情前的23万亿好意思元暴增至当今的35万亿好意思元，4年多增多了12万亿好意思元，增幅逾越50%，“印钱”要比中国凶猛多了。

正因为如斯天量货币的“漫灌”，好意思国迎来了40年来最严重的一次通胀，不得欠亨过大幅加息来险峻。而中国在疫情中联络了各人大量商品需求，在供应才智束缚莳植的配景下，通顺中的货币反而出现了紧缩，变成CPI捏续低迷，纠合几年距离政府3%的CPI见地差距较大。

这诠释中国的货币策略是偏于严慎的，因此稠密经济学家命令“给老匹夫发钱”，刺激挥霍、莳植物价，走出通缩螺旋。在国内产能多余、需求颓靡的环境下，要通过挥霍拉动经济，就必须念念方设法增多住户收入和挥霍信心，这自身亦然我国金融“东说念主民性”的最好体现。

最近公布的7月份社融数据仍然莫得看到积极信号。在好意思联储降息缓缓左近、东说念主民币汇率压力有所减弱的配景下，咱们期待着中国金融策略能尽快转向积极，稳住钞票价钱束缚下滑的趋势，走出通缩暗影，确保经济完成既定增长见地。